O le a le mea o lo'o teuina mo le vaega o fetilaisa i le tausaga a sau? O loʻo matou faʻasoa se vaega o le taʻiala tele a le au suʻesuʻe a le BCS mo le maketi a Rusia - seʻi o tatou vaʻai pe faʻafefea mea o le a i ai i totonu o le alamanuia atoa, ma poʻo fea puipuiga o le a sili ona fiafia i ai.
E le'i a'afia le fa'afuga fosfata i fa'asalaga
O uiga fa'avae o le maketi o fetilaisa phosphate e tumau pea. O tau o fetilaisa ua pa'ū mai le maualuga i le Q1-2 2022, ae o lo'o tumau pea i luga a'e o le tele o tausaga. I le tulaga o le voluma, o le auina atu i fafo (ma le gaosiga) o phosphate fertilizers sa le afaina.
O le tiute e auina atu i fafo (atonu o le a faʻaaogaina mai le 2023) o loʻo faʻatulagaina i se fua faatatau talafeagai o le 23.5%, ma o le a naʻo le tau e sili atu i le $ 450 i le tone. O le tau o loʻo i ai nei o loʻo i luga aʻe o lenei tulaga, ae o le tiute e foliga mai e le maualuga tele . O le mea autu e tatau ona mafaufau i ai o le faʻaitiitia malie o le tau - i lo matou manatu, o le maketi faʻamaʻi o loʻo faʻaititia le tau o le geopolitical risk premium.
O le isi mataupu taua o le faʻasaoina o le tele o oloa e auina atu i fafo, ae matou te le faʻaaogaina isi mea le lelei (faʻasalaga, poloka poʻo isi soliga o faʻatau atu i fafo).
PhosAgro
Matou te toe fa'ailoa atu le matou fautuaga a le HOLD mo sea PhosAgro ma fa'aititia le tau fa'atatau i le RUB 6,600 mai le RUB 6,900. Fa'afouina fa'amatalaga tau fesuiaiga o tupe e fa'aititia teisi la matou fa'atatau.
Vaaiga a le Kamupani
O le mataupu faapisinisi a PhosAgro e tele lava ina fuafua i tau. Talu ai o tau o loʻo faʻaitiitia mai faʻamaumauga o le afa muamua o le 2022 (e tusa ai ma le kamupani, e tusa ai ma le MAP na faʻatau atu i le $ 777 i le tone FOB Baltic Sea i le kuata lona tolu o le 2022 ma i le $ 1,009 i le tone i le afa muamua o le 2022. ).
Matou te tausisia se vaaiga le faaituau i le kamupani, ae maitau pulega lelei. E le gata i lea, o loʻo faʻasoa e le kamupani tupe mama maualuga ma tagata e umia sea. I le taimi lava e tasi, e leai se tasi na faalēaogāina mea taua, o lea afai (ma pe a) pa'ū tau, o le a itiiti le tupe mama e tufatufa atu.
avetaavale tuputupu ae
• Leai se pa'u tau i le 2023. Matou te va'aia nei tau o le MAP/DAP e pa'u i le 21% yoy i le 2023 ma le 25% yoy i le 2024. Afai e tumau tau i tulaga o lo'o i ai nei, e mafai ona tatou fa'amoemoeina le tuputupu a'e o tupe mama, tufatufaga ma o lea fa'atatau.
• O le vaivai o le ruble e mafai ona lagolago ai tupe mama (mo le au fa'atau atu). E tusa ai ma a matou tala faʻatatau, o le fesuiaiga o le ruble i le 2023 o le a le suia moni pe a faʻatusatusa i le 2022 (68.4 rubles i le tala ma le 68.5 rubles i le tala).
Ona o le tele o oloa auina atu i fafo i tupe maua atoa, o le tau a PhosAgro e matua maaleale i le fesuiaiga o tupe. O le faʻavaivaia o le ruble o le a iai se aafiaga lelei i la tatou tau faʻatatauga.
Tulaga lamatia autu
• O le fa'alavelaveina o sapalai i fafo e ono fa'aletonu ai maketi. O le lamatiaga o faʻasalaga i lenei laʻasaga e fai lava si faʻataʻitaʻiga, ae tuʻuina atu faʻatapulaʻa faʻatapulaʻa i luga o fugalaʻau Rusia (quotas, ma isi), e le mafai ona faʻamalo atoatoa. I le avea ai o se tagata fa'atau atu fafo, PhosAgro e ma'ale'ale ile fesuiaiga ole USD/RUB.
Tau mo oloa autu a PhosAgro, e ui lava ua latou paʻu, ae o loʻo maualuga pea. O le lamatiaga i la tatou faʻatusatusaga e fesoʻotaʻi ma le siʻitia o tau o fetilaisa, faʻavaivaia o le ruble ma le faʻaauau pea o tau maualuga mo se taimi umi.
Suiga tetele
Fesuiaiga o tupe, tupe alu tau pulega. Ua matou toe iloiloina le tuputupu aʻe o le SG&A i le 1H22 (+131% YoY) ma le masani i le 3Q2022 (naʻo + 2% YoY).
O lea la ua matou talitonu o lenei oso e na o le tasi le taimi ona o tupe totogi i sui litaea o le komiti faafoe. I se vaega, o lenei a'afiaga e fa'amalieina ai le si'itia o tau o le ruble. O le faʻataʻitaʻiga mo le 2022 o le a sili atu le leaga nai lo le matou vaʻaia muamua, ma o le EBITDA taʻiala mo le 2023 e laʻititi laʻititi foi. I le 2024, o le faʻaitiitiga o tupe faʻaalu a le pulega o le a faʻamalo atoatoa ai le aʻafiaga o le toe iloiloga o tupe ma EBITDA / tupe maua o le a faʻaleleia.
Iloiloga ma fautuaga
Faʻaitiitia teisi le tau faʻatatau, faʻamaonia le "Taofi". Ina ia faʻatusatusa le PhosAgro, matou te faʻaogaina le DCF faʻataʻitaʻiga ma le WACC o le 16.4%, le CoE o le 16.7% ma le faʻasologa o le tuputupu aʻe o le 3%.
O la matou faʻataʻitaʻiga o loʻo faʻaalia ai le tau faʻatatau mo le 12 masina o le 6,600 rubles. — “Taofi” (ia amanaia a matou tala o tau ma voluma). E manino lava, o la matou faʻatatauga e maʻaleʻale foi i tau e auina atu i fafo (pe tusa ma le 70% o le faʻatau), le gafatia o le sapalai, voluma, fesuiaiga o tau, ma isi. Manatua o voluma ma tau e sili ona taua mo oloa auina atu i fafo a se kamupani.